康虎兄虎弟电影美药业造假300亿受罚后的涨停板是对加强监管的鞭策?

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5月15日,ST康美(600518.SH)收获了一字涨停板,然而却不是因为利好,而是因为利空,完全是个绝妙的讽刺虎兄虎弟电影。这意味着什么?监管宽松传统导致造假肆无忌惮5月14日晚间,康美药业收到中国证券监督管理委员会《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》,证监会决定对康美药业责令改正,给予警告,并处以60万元罚款,对虎兄虎弟电影21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款,对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。相关中介机构涉嫌违法违规行为正在行政调查审理程序中。同时,证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。该处罚决定可以概括为造假300亿罚款60万,尚无退市风险,管理层将造假上市公司康美药业虎兄虎弟电影高高举起轻轻放下,市场当然可以理解为利空出尽是利好了,因此就出现了涨停板。2020年3月1日起施行的新《证券法》规定对于上市公司信息披露违法行为,公司以及控股股东、实控人等相关人员可能面临最高1000万元的惩罚,中介机构也将承担连带责任,处罚幅度由原来最高可处以业务收入5倍的罚款,提高到10倍。为什么康美药业仅被罚款60万?因为ST康美的违法行为发生在此之前,证监会适用2005年《证券法》作出处罚,对上市公司的顶格处罚只有60万元。中国的证券市场从1990年年开办至今不过30年,与欧美证券市场上百年甚至几百年的历史相比,尚处于初级阶段。2005年《证券法》可能是沿袭了A股初创时期呵护市场成长的初衷,所以对上市公司总是宽容有余、严厉不足,似乎生怕企业为了避免严厉监管不来上市。正是因为2005年《证券法》过于宽松,导致一些上市公司长期造假,肆无忌惮。无独有偶,A股退市制度曾经也是如此。据相关统计,自2001年退市制度建立起,至2017年5月,两市总计退市公司仅有90余家,年均退市率约0.35%,而成熟虎兄虎弟电影资本市场年退市率一般在6%以上。然而事实证明,证券市场必须用重典治理,因为证券市场造假行为涉及的利益太过巨大,如果违法成本低,其中的获利空间就足以诱惑企业家和高管铤而走险。康美药业股价目前为2.83元,总市值尚有140.26亿之多,而在2015年6月,股价曾达到51.77元的高点,成为国内资本市场第一家市值突破1000亿元的医药企业,荣耀晋级2015年福布斯亚太最佳上市公司50强,这是多么巨大的财富。一面是富可敌国的财富,一面是最高罚款仅60万的监管制度,企业家和高管怎能不受到财务造假以维护巨额财富的扭曲激励?加强监管:他山之石可以攻玉相比康美药业从2016年开始持续造假,直到今天才被“罚酒三杯”,在美国市场上市的瑞幸咖啡就悲惨得多。2020年1月31日,美国浑水研究公司公布了一份89页的关于瑞幸咖啡的匿名沽空报告,指责瑞幸咖啡的平均每店业务在2019年三季度虚增了69%,四季度虚增了88%,第三季度的广告支出夸大了150%以上。瑞幸咖啡进行了两个月负隅顽抗之后,于4月2日迫于压力自曝财务造假22亿人民币,导致股价单日暴跌75.6%。随后,美国证券交易委员会开始就会计问题调查瑞幸咖啡。美国证券市场的制度非常严格,如果触动证监会调查并证明严重造假属实,对个人的处罚最高可达500万美元。如果涉及刑事诉讼,最严重的情况下,可能会被判处20到30年的监禁。而且美国退市制度市场化程度非常高,不需要通过美国证监会或纳斯达克,只要上市公司股价降至1美元每股以下,并持续30个交易日,就将无条件退市。反观A股,康美药业连续三年财务造假,早就具备退市条件,为何时至今日还能戴个ST的帽子继续挂牌交易?结果导致其居然有机会以受罚后一字涨停板对监管进行讽刺。其实这一荒诞剧情已不是第一次上演。2019年4月底,ST康美就发布一份会计差错更正说明,承认自己虚增了货币资金299亿元。2019年8月16日,证监会对ST康美作出处罚及禁入告知,公司股价却连续4个交易日涨停。归根结底,还是市场监管力度太弱、效率太低,导致管理层被轻视。或许,只能将造假受罚之后的荒诞涨停板当做对加强监管的鞭策了。